Инвестициями называются денежные суммы, которые были
потрачены на организацию какого-либо бизнеса. Инвестор, являясь
собственником бизнеса, забирает себе тот доход, который обеспечивает
этот бизнес.
Приведем следующий пример. Допустим,
вы купили себе небольшой газетный киоск за $5000, который приносит $100
месяц дохода. Теперь можно сказать, что вы, являясь инвестором,
обеспечили себе отдачу на капитал $1200 год (или же 24% годовых), что
само по себе является довольно-таки неплохим результатом. В случае
приобретения данного киоска вскладчину, возникнет необходимость в
дележе полученного дохода на всех участников этого мероприятия. Прибыль
в 24% годовых является в значительной степени превышающей доходность по
банковским депозитам. Можно задать закономерный вопрос, а, собственно,
почему же тогда банки до сих пор не разорились, а граждане не открывают
повсюду газетные киоски в массовом порядке? Все дело в том, что
приобретение киоска заключает в себе некоторую известную долю риска.
Вложенные в это мероприятие $5000 в любой момент могут превратиться из
успешной инвестиции в убытки. Причинами этому могут послужить такие
обстоятельства, как ударившая в киоск молния, вызвавшая пожар и полное
его уничтожение. Или же внезапное распоряжение муниципальных властей о
закрытии киоска. Помимо этого может упасть доходность вашего бизнеса,
если рядом откроется другой конкурирующий киоск.
В
рассмотренном случае высокая доходность сопровождается во-первых,
необходимостью затрат своего времени и сил на этот бизнес, а во вторых,
риском потери первоначальных инвестиций.
Картина,
чем-то подобная рассмотренному примеру, вырисовывается и на рынке
«больших» предприятий. Предприятие, стоимостью $5000 может купить
довольно большое количество людей, а вот самостоятельно приобрести
такую крупную компанию, как, например, General Electric (стоимость,
или капитализация которой на сегодняшний момент составляет около $300
млрд*), не в состоянии ни один человек в мире. Эта же
проблема возникает при желании продать такое крупное предприятие.
Фондовый рынок призван решить проблему привлечения инвестиций, а также
и последующее распределение дохода в случае больших компаний.
Начинается
процесс привлечения в компанию инвестиций с так называемого Первичного
публичного размещения, или IPO, (Initial Public Offering). Само собой
разумеется, что никто не может помешать компании до момента IPO
неоднократно размещать свои акции на первичном рынке по закрытой
подписке, а, кроме того, привлекать инвестиции в виде таких
инструментов, как облигационные и вексельные выпуски, синдицированные
кредиты и прочих.
Все начинается с рассказа крупной и успешной
компании об имеющихся инвестиционных планах и предложения своих акций к
продаже. Этот процесс подразумевает участие в себе так называемого
андеррайтера (underwritter). Андеррайтером называется профессиональный
участник фондового рынка, - какой-либо инвестиционный банк или
инвестиционная компания. Роль андеррайтера заключается в изучении
инвестиционных планов компании и определении справедливой цены на ее
акции. Кроме того, он от своего имени выносит рекомендации инвесторам о
покупке этих акций, а также собирает заявки на покупку акций. В
подавляющем большинстве случаев IPO представляет собой форму аукциона,
на котором происходит встреча единственного продавца и поступивших
заявок покупателей. В случае достаточно большого количества акций,
проданных на таком аукционе, он признается состоявшимся, а акции меняют
своих владельцев. После этого начинается так называемое вторичное
обращение акций, их разрешается покупать и продавать на фондовой бирже.
Инвесторы, которые получили свои акции в результате IPO, при вторичном
обращении становятся продавцами акций.
Полученные
вышеуказанным образом средства теперь уже являются собственностью
компании, которая начинает тратить их на оговоренные в уставе и
инвестиционном проспекте цели. Компания, получившая инвестиции, в
дальнейшем может вновь разметить на бирже дополнительную эмиссию своих
акций. Это приводит к увеличению акций, находящихся в обращении на фоне
уменьшения доли старых инвесторов, приходящихся на одну акцию.
После
расширения старого, или организации нового бизнеса на деньги
инвесторов, компания начинает расплачиваться с инвесторами. Это
происходит путем либо выплаты дивидендов, либо роста курсовой
стоимости акций. В случае нахождения дивидендной политики в руках самой
компании, рост курсовой стоимости обуславливается ростом доходов
компании (который сопровождает успешные инвестиции) и увеличением
справедливой стоимости акций с точки зрения участников фондового рынка**.
На рисунке, расположенном ниже по тексту, можно увидеть иллюстрацию роста инвестиций в индекс Доу Джонса***, которые были сделаны 20 лет назад.
Инвестиция,
которая представляет собой покупку акций входящих в индекс Доу Джонса
30 компаний в соответствующих пропорциях, на сумму в $1000 в 1980 году,
за 20 лет выросла примерно в 10 раз. Это обуславливает среднюю
доходность 13% годовых при средней ставке по банковским депозитам менее
5%.
Вывод. Глобальная
перспектива такова, что акции растут в цене, а рост акций, в свою
очередь, иллюстрирует то обстоятельство, что инвестиции эффективны и
экономика с течением времени растет.
Индекс Доу Джонса 1980 – 2000 годы
* По состоянию на 16 декабря 2003 года – $307.6 млрд.
**
Известная теорема Модильяни-Миллера, которая была доказана еще в 1958
году прошлого века, утверждает, что доход инвестора никак не зависит от
дивидендной политики, проводимой компанией.
*** Индекс Доу
Джонса (Dow Jones Industrial) представляет собой суммарную стоимость 30
ведущих компаний США. Его значение выражается в условных единицах.
