Непосредственно на самой бирже инвестор самостоятельно не может приобрести акции, он может сделать это только через брокеров. Брокерами называются профессиональные посредники, прошедшие специальные процедуры лицензирования и аккредитации на торговых площадках.

Для того чтобы иметь право предложить акции к публичной продаже, предприятию также необходимо пройти специальную процедуру регистрации проспекта эмиссии в соответствующем законодательном органе, которым в России, например, является Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) РФ. Кроме этого должно быть должным образом обеспечено ведение реестра акционеров, этим занимается регистратор. Депозитарий является хранителем акций после покупки этих акций инвестором.

Помимо вышеперечисленных участников фондового рынка, на нем также существуют профессиональные инвесторы, тое есть компании, оказывающие инвестиционные услуги тем, кто не имеет возможности заниматься инвестиционной деятельностью самостоятельно. В роли профессиональных инвесторов могут выступать различные паевые и иные инвестиционные фонды, банки, доверительные управляющие, страховые компании и т.п.

На нижеследующей схеме наглядно представлены все участники инвестиционного процесса и, кроме того, показаны принципы взаимодействия между ними.

После всех рассмотренных выше терминов и понятий можно перейти к определению фондового рынка.

Фондовым рынком называется комплексная структура, которая обеспечивает условия для инвестиции.

Внимательное рассмотрение данного простого и очевидного определения может привести к одному весьма нетривиальному выводу.

На сегодняшний день во всех публикациях, посвященных инвестициям, муссируется тезис о существенной фундаментальной недооценке рынка акций России в сравнении с рынком акций других развитых стран. Из этого обстоятельства делается вывод о необходимости немедленных инвестиций в рынок России, так как «завтра будет поздно», а эта существующая на данный момент недооценка или дисконт исчезнет.

Наличие дисконта обусловлено тем обстоятельством, что инвесторы заинтересованы в получении премии за повышенный риск, который имеет место по причине нестабильности экономической и политической системы страны. Недоразвитость фондового рынка является неотъемлемым фактором этой нестабильности. На настоящее время^* ни одна крупная организация или предприятие не привлекало инвестиции в России через IPO.

Вывод. Увеличение объемов торгов и размещение новых эмиссий российскими предприятиями на торговых площадках России возможно только при условии исчезновения дисконта по отношению к акциям западных эмитентов.

* Здесь имеется в виду декабрь 2003 года.

Так в чем же, собственно, заключается отличие биржи от казино?

Первым делом в глаза бросается сходство этих процессов из-за их неразрывной связи с таким понятием, как игра. На бирже, как и в казино, всегда существует возможность проигрыша, которая заключается в потере вложенных денежных средств. Но и там, и там всегда существует шанс крупного выигрыша. В истории человечества имеется большое количество примеров, когда игра на бирже, так же как и игра в казино, приводила к появлению огромных состояний. Кроме того, игра в казино или на бирже предусматривает незнание конечного результата заранее. В случае игры в казино, если игрок делает ставку в 100 долларов на черное, то он либо выиграет 100 долларов, либо их теряет в зависимости оттого, что именно выпало: красное или черное. Покупая те или иные акции при игре на бирже, также невозможно наверняка сказать, вырастут эти акции или упадут.

Но существует один принципиальный момент, который обуславливает отличие казино от биржи.

Принцип игры в казино не отличается особой сложностью. Математическая теория называет игры такого рода игрой с отрицательной суммой, т.е. из начальной суммы первым делом изымается «интерес» организатора, а оставшаяся часть средств позже распределяется между участниками данной игры. В этом случае выигрыш одного игрока всегда обусловлен проигрышем другого. Если немного конкретнее, то казино собирает деньги у всех желающих принять участие в игре и часть этих денег забирает себе (в случае обычной рулетки эта сумма представляет собой выигрыш, падающий на zero). Оставшаяся же денежная сумма распределяется между участниками игры.

Принципиальное отличие биржи от казино связано с сущностью инвестиций. На бирже не исключается возникновение ситуации, при которой выигрывают ВСЕ игроки, т.е. биржевая игра представляет собой на языке математической теории игру с положительной суммой. Необходимо особо выделить следующий момент:

для «положительности» суммы требуются соблюдение следующих условий:

• инвестиции в широкий спектр активов;
• достаточно длительный временной горизонт инвестирования;
• отсутствие транзакционных издержек. Наличие высоких транзакционных издержек обуславливает то, что любые спекулятивные инвестиции в течение очень короткого времени  превращаются в игры с отрицательной суммой.